時光流逝，轉(zhuǎn)眼間就已2018年，新年的鐘聲還有40天就要敲響，站在新年門口，感悟萬千，也大約就是在這一年前的時候，依稀還記得筆者曾經(jīng)喊出的豪言壯語：如果清理完中頻爐地條鋼，螺紋鋼上4000不是夢。
回首2017，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的商品價格波動、目標值，在筆者一個產(chǎn)業(yè)邏輯下得到了實現(xiàn)，鋼坯站穩(wěn)3500、越過3850、劍指4000大關(guān)。螺紋在一片看空聲中，曲折前行。6月13日陸家嘴黑金俱樂部群里大喊抄底的聲音依在，而鋼價峰回路轉(zhuǎn)，于9月初急劇穿越4000大關(guān)，在大家的正心血澎湃，熱切盼望4500時，卻風格切換，飛流直下三千尺，直奔3500，在大家正熱切議論從哪里來回那里去的時候，現(xiàn)貨端錯配情況初現(xiàn)，缺規(guī)格潮蔓延，RB1801打出了4444這個豹子號價格。在市場的散戶、資金永遠盯著螺紋這個品種，但不知道的是，2018年最大漲幅卻是焦炭。絕代雙焦風華再現(xiàn)，流暢式的上漲，J1801價格幾乎翻倍。讓筆者感言，要是在1200多買了一手焦炭，拿到2500，中間浮盈加倉，一手獲利至少20萬，然鐵礦亦在一片破400的聲中，于6月底展開上攻之旅，I1801從最低406.5到最高609，不到三個月時間，漲幅200點。亦是嘆為觀止。黑色產(chǎn)業(yè)鏈2017年波瀾壯闊的價格波動，究竟是市場化出清，還是供給側(cè)改革出清，還是劣幣出清帶來的結(jié)果，還是人心的波動帶來的結(jié)果。筆者更認同的是人心，人們的預期從地下到天上帶來的結(jié)果。簡稱天壤之別。
市場為變?yōu)橛篮愕闹黝}，變的是人心，波動的是價格。2017年筆者先后兩次大范圍的全國調(diào)研，幾乎行遍全國，對于微觀的供需關(guān)系有了更深刻的了解。市場的資金一直預期這不好，那不好，金融屬性更高的銅取得了15連陽，而鋅則創(chuàng)10年來新高。商品之王原油則跌跌撞撞，近期突破60美金關(guān)口。在大家一致預期鐵礦石受限產(chǎn)因素影響，將跌破400，直奔350去得時候，卻止跌反彈，2個月來漲幅達130點之多。漲幅30%，儼然牛市再現(xiàn)。焦炭在快速登頂后，一輪流暢的下跌，一個月左右時間即把前期九輪漲幅全部吞沒，回到原點。正當大家看J1801/1805要滑向1500去時，焦炭搶貨潮再現(xiàn)，一輪現(xiàn)貨端流暢的上漲，將現(xiàn)貨價格推上2400大關(guān)。2018年黑色產(chǎn)業(yè)鏈到底是宏觀與產(chǎn)業(yè)的博弈，還是資金與政策的博弈呢?
蟄伏期間筆者多次私下與友人們交流反復強調(diào)的一個主題是，2018年交易的主要邏輯是環(huán)保，環(huán)保端的影響更多是對資源類產(chǎn)品帶來的影響。誠然金融去杠桿些許利空市場，但筆者認為更多的是股市或者是債市，當然也對地方政府融資、舉債帶來一定影響。但在一輪又一輪的環(huán)保督查中，從中央經(jīng)濟工作會議中，大家難道沒有嗅出環(huán)保已經(jīng)上升為政治掛帥，講政治大局的高度?環(huán)保已經(jīng)成為國策?
商品的生產(chǎn)、金屬材料的冶煉都或多或少的涉及到污染，這污染中有水污染、重金屬污染、土壤污染、大氣污染。而在霧霾肆虐的北方，大氣污染已經(jīng)成為全民高度矚目的大事，焦化行業(yè)必將在這一輪環(huán)保整頓中迎來徹底的優(yōu)勝劣勢，實現(xiàn)環(huán)保政策的供給側(cè)產(chǎn)能出清。淘汰中小焦化廠，關(guān)閉落后工藝、脫硫脫硝等設(shè)施不達標企業(yè)在未來的環(huán)保督查中不可避免。
2018年大宗商品交易的邏輯主線必定將是環(huán)保，圍繞環(huán)保帶來的，成本提高、階段性錯配，工地停工帶來的需求減弱等諸多問題?，F(xiàn)階段都認為是下游需求不行導致庫存積累，其實在筆者看來，進入此時此刻，庫存累積是必然出現(xiàn)的，因為冬季本就是需求的相對性淡季。但大家忽略了另一個重點則是水泥生產(chǎn)的停窯限產(chǎn)對于下游需求端的壓制。最近廣東地區(qū)水泥繼續(xù)提漲價格則說明了一個問題，此外筆者與一些混凝土攪拌企業(yè)溝通下來，水泥和砂石階段性的供應緊張導致商混無法正常生產(chǎn)。下游需求好不好，很多拿房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)來說事，但是忽略了的一個核心基數(shù)。很多人只看到同比，環(huán)比。從這些數(shù)據(jù)變化中預言漲跌。數(shù)據(jù)是不構(gòu)成任何交易價值的，關(guān)鍵是數(shù)據(jù)背后的邏輯。數(shù)據(jù)的邏輯能夠清楚反應這一事物的演變過程和所處階段。數(shù)據(jù)基數(shù)不光要看現(xiàn)在還要看歷史，要拉長周期。
前面講過環(huán)保構(gòu)成2018年市場交易的主要邏輯主線，所以黑色成品材現(xiàn)階段的壘庫是一個合理的正?，F(xiàn)象。我們光看著螺紋庫存增加了幾十萬噸，但是沒有注意到熱卷的庫存始終沒有起來，增長緩慢，則間接說明兩個問題：一是鐵水的合理分流問題，一個不受戶外施工影響，工業(yè)制造保持相對穩(wěn)定的問題。螺紋在接下來的40天中，六周時間，疊加春節(jié)放假總共七周時間，按每周增加50萬噸計算，共計增加350萬噸。
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